Единый центр дистанционного образования. Экономика и развитие предприятия

Заочное дистанционное образование с получением государственного диплома через Internet
Карта сайта | Контакты | Главная |
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ТИПОЛОГИЯ НОВОВВЕДЕНИЙ  
НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ ИННОВАЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА  
ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ПРЕДЕЛЫ И РАЗРЫВЫ  
ДИФФУЗИЯ НОВОВВЕДЕНИЙ  
ПОНЯТИЕ ИННОВАЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ  
ИННОВАЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО  
ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО И НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ  
КОНЦЕПТУАЛЬНОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИННОВАЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  
КРИВАЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ОБЩЕСТВА И ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ УКЛАДЫ  
РОЛЬ СФЕРЫ НИОКР В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ  
ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ СОВРЕМЕННОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ  
ПОКАЗАТЕЛИ НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН  
НАУЧНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ПРОГРЕСС И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ  
Модель Ф. Агийона и П. Хоувитта  
Критика моделей эндогенного роста и пути их совершенствования  
ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА НОВОВВЕДЕНИЙ  
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ РЫНКА НОВОВВЕДЕНИЙ И НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКОЙ ПРОДУКЦИИ  
МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ВИДЫ МАКРОИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ  
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТРАТЕГИЯ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ  
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКИЕ ПРИОРИТЕТЫ И КРИТИЧЕСКИЕ ТЕХНОЛОГИИ  
ЦЕЛЬ И ПРИОРИТЕТЫ НАУЧНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИИ  
ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИННОВАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ  
Прямое государственное финансирование НИОКР и инновационной деятельности в промышленности  
Оценка эффективности бюджетных расходов на НИОКР  
Налоговое стимулирование  
Трансфер технологий  
Создание инновационной среды  
Реструктуризация сферы НИОКР  
Межгосударственные программы Западной Европы  
СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ РЕГИОНАЛЬНОГО ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ  
ПЕРСПЕКТИВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЕГИОНАЛЬНЫХ ИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ  
ФОРМЫ И МЕТОДЫ РЕАЛИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ РЕГИОНАЛЬНОГО НАУЧНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ  
НАУЧНЫЕ (ИННОВАЦИОННЫЕ) ПАРКИ  
ИНКУБАТОРЫ МАЛОГО ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕСА  
НАУКОГРАДЫ, НАУЧНЫЕ ПАРКИ И ИННОВАЦИОННО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ЦЕНТРЫ РОССИИ  
ОСОБЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЗОНЫ  
ФАКТОРЫ ГЕНЕРАЦИИ НОВОВВЕДЕНИЙ В ОРГАНИЗАЦИИ  
ОРГАНИЗАЦИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРЕДПРИЯТИИ  
ФОРМИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ  
Детерминанты инновационного развития  
Стратегии групповых производственно-экономических систем  
Типология стратегий  
Портфель инновационных стратегий  
Стратегии научно-технической деятельности  
Связь затрат на НИОКР и результатов экономической деятельности корпораций  
Эволюция подходов к организации и управлению корпоративными НИОКР  
Международные технологические альянсы как элемент стратегии корпораций в условиях углубления глобализации  
ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ФАКТОР В ИННОВАЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРОМЫШЛЕННОЙ КОМПАНИИ  
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ И ИННОВАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ  
ПОНЯТИЕ О ДИСКОНТИРОВАНИИ  
ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ  
Показатели оценки инвестиций  
Определение ставки дисконтирования  
Формирование денежного потока инвестиционного проекта  
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФУНКЦИИ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА  
ОСНОВНЫЕ ОСОБЕННОСТИ РИСКОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ  
ПРИОРИТЕТЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ  
ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К СНИЖЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ  
Снижение рисков в процессе выбора организационных форм осуществления венчурных инвестиций  
Снижение рисков в процессе отбора предпринимательских проектов  
Снижение рисков в процессе осуществления инновационных проектов  
ИСТОЧНИКИ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА  
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА  
ВАЖНЕЙШИЕ ПОНЯТИЯ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ  
ПЕРСПЕКТИВЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РОССИИ  
ПЕРСПЕКТИВЫ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РОССИИ  
НОВАЯ РОЛЬ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ  
ИСТОРИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ, ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ РЕНТА  
ВИДЫ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ  
ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ПЕРЕДАЧИ ТЕХНОЛОГИЙ  
ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЛИЦЕНЗИОННЫХ ПЛАТЕЖЕЙ И РАСЧЕТ ЦЕНЫ ЛИЦЕНЗИИ  
ФРАНЧАЙЗИНГ  
ОЦЕНКА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ  
БОРЬБА С НАРУШЕНИЕМ ПРАВ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ  
МИРОВОЙ ОПЫТ ОХРАНЫ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ  
РЫНОК ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ В РОССИИ  
ЭВОЛЮЦИЯ ПОДХОДОВ К ТЕХНОЛОГИЧЕСКОМУ ПРОГНОЗИРОВАНИЮ В ЭКОНОМИКЕ  
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ТЕОРИИ И МЕТОДЫ ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ  
ОСНОВЫ МЕТОДОЛОГИИ "ФОРСАЙТ"  
МИРОВЫЕ ПРОГНОЗЫ ИННОВАЦИОННО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ  
Информационные технологии  
Биотехнологии  
Новые материалы  
Защита окружающей среды  
Энергетика  
Освоение космического пространства  
Нанотехнологии  
ОСОБЕННОСТИ МАРКЕТИНГА ИННОВАЦИЙ  
ОСОБЕННОСТИ МАРКЕТИНГА В САМОСТОЯТЕЛЬНЫХ (КОНТРАКТНЫХ) НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ  
МАРКЕТИНГ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИХ НОВОВВЕДЕНИЙ, СОЗДАННЫХ НА ПРОИЗВОДСТВЕ  
МАРКЕТИНГ ПЕРЕДАЧИ ТЕХНОЛОГИЙ В РАМКАХ ВЕРТИКАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ  
МАРКЕТИНГ ИННОВАЦИЙ, ИНИЦИИРОВАННЫХ ПОТРЕБИТЕЛЕМ  
МАРКЕТИНГ ИННОВАЦИЙ И СТРАТЕГИИ В УСЛОВИЯХ КОНВЕРСИИ НИОКР  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА НА ПРЕДПРИЯТИИ

Партнеры сайта

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КЭА при принятии УР

 
 
 
 
 
 
 
 

Экономика машиностроительного предприятия

 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

Определение ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования — это требуемая инвесторами доход­ность, которую должен обеспечить проект. Что значит требуемая доходность? Требуемая доходность представляет собой доход­ность за единичный период, которую предполагает получить инве­стор. Если проект не обеспечивает данный уровень доходности, то инвестор отказывается от инвестирования в проект. Под инвесто­рами понимается широкий круг поставщиков капитала, включаю­щий как акционеров, так и кредиторов.

Из каких соображений исходит инвестор, определяя для себя уровень требуемой доходности? В общем случае можно сказать, что инвестор ориентируется на уровень доходности альтернатив­ного инвестирования, т.е. на тот уровень, который он мог бы полу­чить в других проектах.

В качестве альтернативных вариантов инвестирования могут быть рассмотрены самые различные варианты, но наиболее распро­страненным, по крайней мере на развитых рынках, является вари­ант вложений в активы фондового рынка.

На практике весьма часто рекомендуемым является расчет ставки дисконтирования методом средневзвешенной стоимости капитала. Смысл данного метода заключается в том, что опреде­ляется цена привлечения капитала по каждому элементу, а затем производится усреднение этой цены с учетом удельных весов от­дельных элементов капитала (рис. 8.6). Введем следующие обозначения:

r — ставка дисконтирования (как средневзвешенная стоимость капитала);

rр — стоимость (цена) собственного капитала по источнику "реинвестированная прибыль";

rе — стоимость (цена) собственного капитала по источнику "эмиссия новых акций";

i — процентная ставка по банковскому кредиту;

rb — доходность облигационного займа;

dp — доля собственного капитала по источнику "реинвестиро­ванная прибыль" в общем объеме финансирования;

de — доля собственного капитала по источнику "эмиссия новых акций" в общем объеме финансирования;

di — доля банковского кредита;

db — доля облигационного займа;

Т — ставка налога на прибыль.

Средневзвешенная стоимость капитала определяется:

r = rp-dp+re-de+i-di(1-T) + rb-db(1-T).

Как видно из формулы, цена капитала по заемным средствам корректируется на множитель (1-T). Такая процедура уменьшает цену заимствования. Это обосновывается тем, что проценты по заемным средствам включаются в затраты, что уменьшает налого­облагаемую прибыль, а это, в свою очередь, снижает размер нало­говых платежей. Возникает так называемый "налоговый щит".

Наибольшую сложность имеет расчет цены собственных средств предприятия. Создается обманчивое представление, что данный источник вообще является бесплатным.

 

 

Расчет rр

Рассмотрим наиболее часто используемые подходы к определению цены собственного капитала.

1.  rр — цена собственного капитала как средняя доходность инвестиций в отрасли.

Самый простой подход к определению ставки дисконтирования может быть использован, когда сфера инвестирования имеет от­раслевые ограничения и когда компания не является публичной.

2.     rp = rf + премия за риск,

3.     где rf  — безрисковая доходность.

Данный вариант основывается на предположении о том, что инвестор может инвестировать свои средства в так называемые безрисковые активы и получить при этом минимальную безриско­вую доходность на уровне rf. Если проект несет в себе риск, то логично предположить, что инвестор будет требовать дополни­тельную доходность или премию за риск вложения средств в этот проект. Считается, что безрисковую доходность обеспечивают ин­вестиции в покупку государственных ценных бумаг.

Рассмотрим два способа определения премии за риск:

а) метод модели оценки капитальных активов.

Формула расчета цены собственного капитала:

где   — премия, учитывающая фактор нетранспарентности (непрозрач­ности) компании;

; — риск потерь, связанных с изменением законодательства, потерей собственности, наличием личностного фактора в части госу­дарственного управления и т.д.;

  — среднерыночная доходность.

В основе данного подхода лежит расчет так называемого бета-коэффициента ( -коэффициента). Бета-коэффициент показывает уровень риска отдельной ценной бумаги по сравнению со средне­рыночным риском. Величина бета-коэффициента рассчитывается по статистическим данным рыночных котировок цен акции. Дан­ный коэффициент учитывает рыночный или систематический риск инвестирования. Фирмы, функционирующие в отраслях с высокой цикличностью, имеющие высокий уровень постоянных затрат в совокупных издержках, а также компании с высоком уровнем долга имеют "высокую бету", так как являются высокорисковыми.

Кроме систематического риска ставка дисконтирования должна учитывать и несистематический риск, т.е. индивидуальный риск предприятия. Он может быть связан с непрозрачностью компании, вероятностью судебных преследований и т.д.;

б) метод кумулятивного построения.

Осуществляется классификация факторов риска, и по каждому фактору экспертным путем устанавливается премия за риск. Далее премии по всем факторам суммируются:

где  ,  — премия за риск по i-му фактору.

Пример 8.3

Проект предполагается финансировать за счет чистой прибыли и бан­ковского кредита. Цена капитала по источнику "чистая прибыль" — 20% (как средняя доходность инвестиций в отрасли). Процентная ставка по кредиту — 18% годовых. Доля прибыли в капитале проекта — 30%, банковского кредита — 70%. Ставка налога на прибыль — 24%. Ставка дисконтирования следующая:

r = 20 • 0,3 + 18 • (1 - 0,24) • 0,7 = 15,6%.
 


Партнеры сайта
 
Реклама:

{BANNER_RAN}
Новости:


Начинается набор на курсы повышения квалификации!
подробнее   >>>
 

Приглашаем принять участие в конференциях!
подробнее   >>>
 

Поздравляем с Днем науки!
Поздравляем с Днем науки!
подробнее   >>>
 

Проводится набор на дистанционные курсы повышения квалификации 'Информатизация образовательного процесса. Электронное обучение'
подробнее   >>>
 

Проводится набор на дистанционные курсы повышения квалификации 'Информатизация образовательного процесса. Электронное обучение' Приглашаются преподаватели и сотрудники образовательных учреждений
подробнее   >>>
 

ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА, ЭКОНОМИКИ И ИННОВАЦИЙ проводит набор студентов на 2014-2015 учебный год
подробнее   >>>
 

Автономная некоммерческая организация высшего профессионального образования ИНСТИТУТ МЕНЕДЖМЕНТА, ЭКОНОМИКИ И ИННОВАЦИЙ проводит набор студентов на 2014-2015 учебный год
подробнее   >>>
 


все новости...