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. , . ­ . ­ , ­ (, ). ­ . ­ , , , ­ ­ . , .

. ­ (, ) ­ . , (. . 8.7).

­ ­ () , ( ). , , , , , , ­.

­ - ­ . , . , , ­ .

(FCF) :

FCF = EBIT (1-T) + - ,

EBIT ;

       ;

=

= + -

- .

8.4

( .) :

:                               100;

( ):     50;

:                                                 20;

, %                         30;

:           50;

:                                          -20;

:         30; :                  100.

(EBIT) ­ (FCF):

1= 100 - (50 + 20) = 30 .,

FCF = 30 (1 - 0,3) + 20 - (50 - 20 - 30) - 100 = -59 .

, , ­ . ­ ­, , .

8.5

. ­ 12 . , 7 . 5 . 5- 2 . ( ) 4 . -15%. . , (. 8.4).

:

NPV= -0,94918.

­ . ­ , : , ­ [2]. ­ . ( ). ­ ( ), ­ , , , ­ . ­ .

, : . , :

   , 20%;

   40% , 60% .

. 100 . 0- 130 . ( 1- ):

0-

1-

, .

-100

130

 

 

:

0-

1-

, .

+100

-120

, 0- 100 . ­ (, "+") (, "-"). ­ ­ ( ) (. 8.5).

8.5

0-

1-

NPV

IRR

1.

-100

+130

8,3

30%

2.

+100

-120

0

20%

3.

0

+10

8,3

, NPV ­ . , ­ . ( , ), ­ . , ­ , .

­ (. 8.6).

8.6

0-

1-

NPV

IRR

1.

-100

+ 130

8,3

30,0%

2.

+40

-48

0

20,0%

3.

-60

+82

8,3

36,7%

. . 8.5 , . (130- 1,2-1). , ­, :

NTV = -100-1,2 + 130 = 10,

NPV = -100 + 130-1.2-1 = 8,3.

1- :

- ­ , ­ NPV:

NPV =

                   

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